La Carretera

Al final, la culpa era del euro

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Paul Kraugman, premio Nobel de Economía 2.008

Últimamente, las noticias financieras han estado dominadas por crónicas de Grecia y de otros países de la periferia europea. Y con razón.

Pero me ha inquietado la información que se centra casi exclusivamente en las deudas y en los déficit europeos, con lo que da la impresión de que todo se reduce al derroche gubernamental (lo cual le da la razón a nuestros halcones del déficit, que quieren recortar drásticamente el gasto a pesar de enfrentarnos a un paro masivo y ponen a Grecia como ejemplo de lo que pasará si no lo hacemos).

Pero la verdad es que la falta de disciplina fiscal no es la única, ni la principal, fuente de problemas de Europa, ni siquiera en Grecia, cuyo Gobierno, efectivamente, sí ha sido irresponsable (y ocultó su irresponsabilidad con contabilidad creativa).

No, la verdadera historia que está detrás deleurocaos no se basa en el despilfarro de los políticos, sino en la arrogancia de las élites; concretamente, las élites políticas que instaron a Europa a adoptar una moneda única mucho antes de que el continente estuviera preparado para un experimento de este tipo.

Fijémonos en el caso de España, que en vísperas de la crisis parecía ser un ciudadano fiscal modelo. Sus deudas eran bajas: un 43% del PIB en 2007, en comparación con el 66% de Alemania. Tenía superávit presupuestario. Y su regulación bancaria era ejemplar.

Pero con su clima cálido y sus playas, España era también la Florida de Europa y, al igual que Florida, experimentó un enorme auge inmobiliario. La financiación de esteboom provenía principalmente del extranjero: hubo entradas gigantescas de capital procedentes del resto de Europa, en especial de Alemania.

La consecuencia fue un crecimiento rápido combinado con una inflación significativa: entre 2000 y 2008, los precios de bienes y servicios producidos en España aumentaron un 35%, en comparación con un incremento de sólo un 10% en Alemania. Debido a la subida de los costes, las exportaciones españolas fueron perdiendo competitividad, pero la creación de empleo siguió siendo fuerte gracias al boom inmobiliario.

Y entonces estalló la burbuja. El paro en España experimentó un drástico repunte, y el presupuesto incurrió en un profundo déficit. Pero la avalancha de números rojos -que estuvo provocada en parte por la forma en que la depresión redujo los ingresos y en parte por el gasto de emergencia para limitar los costes humanos de la depresión- fue una consecuencia, no la causa, de los problemas de España.

Y no hay mucho que el Gobierno español pueda hacer para mejorar las cosas. El principal problema económico del país es que los costes y los precios se han desmarcado de los del resto de Europa. Si España siguiera teniendo su antigua moneda, la peseta, podría remediar rápidamente el problema con una devaluación (por ejemplo, reduciendo el valor de la peseta un 20% con respecto a otras divisas europeas). Pero España ya no tiene su propio dinero, lo que implica que sólo puede recuperar su competitividad mediante un lento y doloroso proceso de deflación.

Ahora bien, si España fuera un estado de Estados Unidos y no un país europeo, la situación no sería tan mala. En primer lugar, los costes y los precios no se habrían desmadrado tanto: Florida, que, entre otras cosas, podía atraer libremente a trabajadores de otros estados y mantener bajos los costes de la mano de obra, nunca experimentó nada remotamente parecido a la inflación relativa de España. Y en segundo lugar, España recibiría una gran cantidad de apoyo automático en la crisis: el sector inmobiliario de Florida ha pasado de la expansión a la recesión, pero Washington sigue enviando los cheques de la Seguridad Social y del Medicare.

Pero España no es un estado de Estados Unidos y, por tanto, está metida en un buen lío. Grecia, naturalmente, está en un lío aún peor, porque los griegos, a diferencia de los españoles, fueron realmente irresponsables desde el punto de vista fiscal. No obstante, Grecia tiene una economía pequeña, cuyos problemas importan principalmente porque se están extendiendo a otras economías mucho más grandes, como la de España. Así que el origen de la crisis es la inflexibilidad del euro, y no el gasto financiado con el déficit.

Nada de esto debería extrañarnos demasiado. Mucho antes de que naciera el euro, los economistas advertían de que Europa no estaba preparada para una moneda única. Pero se hizo caso omiso de estas advertencias y se produjo la crisis .

¿Y ahora qué? La disolución del euro es prácticamente impensable, por meros motivos prácticos. Como dice Barry Eichengreen de Berkeley, un intento de reintroducir una moneda nacional desencadenaría “la madre de todas las crisis financieras”. Así que no hay marcha atrás: para hacer que el euro funcione, Europa tiene que avanzar mucho más en la unión política, para que los países europeos empiecen a funcionar más como estados de Estados Unidos.

Pero eso no va a suceder de hoy para mañana. Lo que veremos probablemente a lo largo de los próximos años es un doloroso proceso de remiendos: rescates acompañados de exigencias de una austeridad despiadada, y todo con un trasfondo de desempleo muy elevado, perpetuado por la dolorosa deflación que ya he mencionado.

Es un panorama feo. Pero es importante entender la naturaleza del fatal fallo de Europa. Sí, algunos Gobiernos han sido irresponsables; pero el problema básico ha sido el orgullo desmedido, la arrogante idea de que Europa podía hacer que funcionara una moneda única a pesar de los fuertes motivos que había para creer que no estaba preparada.

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Written by Angel Guirao

febrero 16, 2010 at 6:49 am

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4 comentarios

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  1. Si los gobiernos no pueden hacer nada ¿Para qué los queremos?
    hace 6 años que este gobierno está en el poder lo único que ha hecho ha sido incrementar el gasto público hasta límites insospechados, aparte de crear una gravísima desconfianza de los ciudadanos en el futuro económico y en las instituciones.
    Ayer manifestación conjunta de Sindicatos y gobierno contra la derecha y Esperanza Aguirre. Manda …
    ¿Krugman es inglés?
    España ha sido la más perjudicada con la crisis con muchísima diferencia, ¿Cómo explicaría esto Krugman?
    Un saludo.

    Maikel

    febrero 24, 2010 at 12:30 pm

  2. Bueno, yo creo que Kraugman explica bastante bien el caso español, por eso me pareció buena idea subir el artículo.

    De todas formas, la suya no deja de ser una opinión, cualificada, pero opinión. Kraugman es un economista “de izquierdas”, pero también hay economistas de derechas con el premio Nobel.

    Insisto en que subí el artículo porque me parece bastante esclarecedor del caso español.

    De todas formas, y sin ser un experto, creo que esta situación no ha sido provocada únicamente por el euro. Ni que la culpa sea sólo de las “élites”. Los ciudadanos, las empresas y las administraciones se endeudaron por encima de sus posibilidades.

    Hay un componente humano, la codicia o el exceso de confianza, que creo que Kraugman no contempla en su análisis.

    Un abrazo Maikel

    Angel Guirao

    febrero 24, 2010 at 1:55 pm

  3. Bueno, yo estoy básicamente de acuerdo con Krugman, aunque sin duda es una explicación que simplifica mucho el problema. Aún así hay dos puntos básicos: nuestra “burbuja” tiene que ver con la moneda únicca y nos hemos quedado sin instrumentos que serían, en otro tiempo, básicos en política económica (como la devaluación de la moneda). es decir, estamos subidos a un tren que va más rápido de lo que podemos soportar y bajarnos no es una opción!

    Amalia

    marzo 9, 2010 at 11:28 pm

  4. Desde mi optimismo vital y profundamente europeísta me quedo con la idea de que la única solución es una huída hacia adelante, hacia la integración política.

    julio navarro

    mayo 16, 2010 at 10:41 pm


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